【学习微课堂】2017年CFA三级考试经济学分析应用 跟我学（内附视频讲解）

ICAPM是把资本市场定价理论推广到全球资产组合，但市场并不总是完美的，可能存在一些比较突出的问题，比如市场流动性不足和市场不完全开放，Singer和Terhaar把市场liquidity和segmentation考虑进去，从而对资产进行定价。

运用Singer-Terhaar模型估算资产预期收益的步骤为：

分别估算资产在完全统一和完全分割市场下的风险溢价

在风险溢价中加入适当的流动性补偿

估算资产的市场融合程度

以市场融合程度对两种场合下的风险溢价进行加权平均，得到最终风险溢价

在无风险利率的基础上叠加最终风险溢价，得到该类资产的预期收益

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